در حالی که بسیاری از معامله‌گران درگیر نوسانات لحظه‌ای قیمت بیت‌کوین هستند، یک شاخص مهم در تحلیل آن‌چین سیگنالی نادر صادر کرده که می‌تواند پیش‌درآمد یک رشد بزرگ باشد.
شاخص MVRV یا نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته، یکی از ابزارهای قدرتمند تحلیل رفتاری سرمایه‌گذاران در بازار رمزارزهاست. این شاخص نشان می‌دهد که آیا قیمت فعلی بیت‌کوین در مقایسه با میانگین قیمتی که سرمایه‌گذاران آن را خریداری کرده‌اند، بالا یا پایین است. در ساده‌ترین بیان، زمانی که MVRV بالا باشد، بازار در حالت «اشباع خرید» و زمانی که پایین باشد، در حالت «اشباع فروش» قرار دارد.
اما اکنون اتفاقی کم‌سابقه افتاده است: نسبت MVRV پس از ماه‌ها نزول، مجدداً به محدوده مثبت بازگشته است—دقیقاً همان الگویی که در سال ۲۰۲۰، پیش از رشد انفجاری بیت‌کوین تا سقف تاریخی آن رخ داد.
چرا سیگنال MVRV مهم است؟
شاخص MVRV از طریق مقایسه ارزش بازار (Market Cap) و ارزش تحقق‌یافته (Realized Cap) به ما می‌گوید که سرمایه‌گذاران تا چه حد در سود یا زیان قرار دارند. زمانی که این شاخص از محدوده منفی به مثبت برمی‌گردد، می‌تواند نشانه‌ای از شروع یک روند صعودی جدید باشد، چرا که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در حال بازگشت به سود هستند و بازار در حال احیای اعتماد از دست‌رفته است.
تحلیل‌گر مستقل، مارکوس تیلن، اخیراً اعلام کرده که این شاخص برای اولین‌بار پس از ماه‌ها، دوباره صعودی شده است. این چرخش سریع در جهت MVRV نشانه‌ای نادر است که آخرین‌بار در میانه چرخه صعودی ۲۰۲۰ مشاهده شد.
ساختار بازار: فرصت یا دام؟
با وجود این سیگنال مثبت در داده‌های آن‌چین، بازار در روزهای اخیر شاهد حرکات تند و تیز قیمتی بوده است. بسیاری از معامله‌گران گرفتار «دام نقدینگی» (Liquidity Trap) شدند—حرکتی که ابتدا باعث جهش شدید قیمت و سپس افت ناگهانی آن میشود و در این میان، پوزیشن‌های معاملاتی زیادی لیکوئید می‌شوند.
اما همین حرکات بی‌ثبات کوتاه‌مدت، اغلب مقدمه‌ای بر روندهای باثبات بلندمدت هستند؛ به‌ویژه زمانی که شاخص‌های بنیادی مثل MVRV نیز در جهت صعودی قرار دارند.
تحلیل تکنیکال و ساختار قیمتی
نگاهی به نمودار بیت‌کوین نشان می‌دهد که قیمت همچنان در کانال صعودی شکل‌گرفته از اوایل آوریل باقی مانده است. قیمت در حال حاضر بالاتر از میانگین‌های متحرک ۵۰ و ۲۰۰ روزه قرار دارد که تأییدی بر ساختار صعودی بازار است. شاخص RSI نیز هنوز وارد محدوده اشباع خرید نشده، که به خریداران فضای کافی برای ادامه رشد می‌دهد.
سطوح حمایتی کلیدی در محدوده ۷۲,۰۰۰ تا ۷۶,۰۰۰ دلار و مقاومت‌های کوتاه‌مدت در بالای سطح ۱۰۷,۰۰۰ دلار قرار دارند. به‌گفته برخی معامله‌گران، عبور از این مقاومت‌ها می‌تواند راه را برای سقف‌های تاریخی جدید هموار کند.
تأثیر شرایط کلان اقتصادی
در شرایطی که بازارهای جهانی تحت تأثیر سیاست‌های پولی، افزایش نرخ بهره و تنش‌های ژئوپلیتیکی قرار دارند، بیت‌کوین موفق شده است مقاومت نشان دهد و هم‌زمان با بازارهای سنتی حرکت نکند. در حالی‌که برخی تحلیل‌گران معتقدند همبستگی بیت‌کوین با بازار سهام هنوز پابرجاست، بسیاری از معامله‌گران حرفه‌ای انتظار دارند که بیت‌کوین مجدداً روند مستقل خود را از سر گیرد.
با نزدیک شدن به جلسه آتی فدرال رزرو و اعلام داده‌های اشتغال در آمریکا، فشارهای خارجی کمتری در کوتاه‌مدت بر بازار بیت‌کوین وارد خواهد شد و تمرکز معامله‌گران روی ساختار داخلی بازار و داده‌های آن‌چین بیشتر خواهد بود.
جمع‌بندی: سیگنالی برای آینده‌ای صعودی؟
بازگشت شاخص MVRV به محدوده مثبت، در کنار ساختار صعودی نمودار و حمایت خریداران در کف‌های قیمتی، نوید شروع یک مرحله جدید از روند صعودی را می‌دهد. اگر این سیگنال حفظ شود و محدوده‌های کلیدی توسط خریداران دفاع شود، بیت‌کوین ممکن است وارد فاز جدیدی از رشد شود، مشابه جهش تاریخی که در چرخه قبلی تا سقف‌های بالای ۶۰,۰۰۰ دلار منجر شد.
با توجه به داده‌های فعلی، معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید نگاه ویژه‌ای به شاخص MVRV داشته باشند؛ چرا که این یکی از معدود سیگنال‌های آن‌چینی است که پیش از رشدهای بزرگ بازار ظاهر میشود.
