در حالی که بیت‌کوین (BTC) سقف‌های قیمتی جدیدی را تجربه می‌کند، پشت‌پرده این جهش‌ها چه خبر است؟ آیا این رشد حاصل فرصت‌های آربیتراژی است یا ناشی از شرط‌بندی‌های صعودی سرمایه‌گذاران بزرگ؟
به گزارش تحلیل‌گر مشهور بازار رمزارزها با نام Satoshi Club، آنچه در هفته‌های اخیر بیت‌کوین را از کف قیمتی ۷۵ هزار دلار در آوریل تا بیش از ۱۱۰ هزار دلار بالا کشیده، شرط‌بندی‌های جهت‌دار (Directional Bets) از سوی نهادهای سرمایه‌گذاری بوده است—not آربیتراژ.
ورودی تاریخی سرمایه به ETFهای بیت‌کوین
بر اساس داده‌های منتشرشده، جریان ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین ایالات متحده به رکورد تاریخی ۴۲.۷ میلیارد دلار رسیده است. این در حالی است که قراردادهای باز در بازار آتی CME نیز به ۱۷ میلیارد دلار رسیده‌اند، که اگرچه بالاست، اما همچنان زیر اوج دسامبر ۲۰۲۴ (۲۲.۸ میلیارد دلار) قرار دارد.
این آمارها نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران نهادی با رویکردی صعودی وارد بازار شده‌اند و دیگر مانند قبل به دنبال استراتژی‌های بازارخنثی (market-neutral) نیستند.
تغییر فاز استراتژی: از آربیتراژ به خرید مستقیم
در گذشته، صندوق‌های پوششی و نهادهای مالی با خرید ETFهای اسپات بیت‌کوین و فروش هم‌زمان قراردادهای آتی (فیوچرز) در CME به دنبال کسب سود از تفاوت قیمت (آربیتراژ) بودند. اما داده‌های جدید نشان می‌دهند که این رویکرد در حال تغییر است.
تعداد موقعیت‌های شورت صندوق‌های اهرمی از ۱۷,۱۴۱ قرارداد به ۱۴,۱۳۹ قرارداد کاهش یافته است. اگر هدف این سرمایه‌گذاران همچنان پوشش ریسک (hedging) بود، باید شاهد افزایش موقعیت‌های شورت می‌بودیم. بنابراین، این کاهش نشان‌دهنده افزایش اعتماد به روند صعودی و تمرکز بر شرط‌بندی‌های جهت‌دار است.
ورود گسترده نهنگ‌ها و سرمایه‌گذاران خرد
بیت‌کوین در روز پنجشنبه ۲ خرداد ۱۴۰۴ (۲۲ می ۲۰۲۵) به سقف تاریخی ۱۱۱,۹۷۰ دلار رسید و در حال حاضر با اصلاحی ۲.۶ درصدی، در حوالی ۱۰۸,۳۲۳ دلار معامله می‌شود.
این رشد چشم‌گیر نشان می‌دهد که بیت‌کوین وارد فاز انباشت قوی (Strong Accumulation) شده است؛ مرحله‌ای که معمولاً توسط نهنگ‌ها و سرمایه‌گذاران با افق دید بلندمدت رقم می‌خورد.
جمع‌بندی: آغاز مرحله‌ای تازه از هیجان در بازار رمزارزها
در مجموع، داده‌ها حاکی از آن هستند که:
- سرمایه‌گذاران نهادی اکنون با هدف صعود، نه پوشش ریسک وارد ETFهای بیت‌کوین شده‌اند.
- کاهش موقعیت‌های فروش (Short) نشان‌دهنده اعتماد به رشد بیت‌کوین در آینده است.
- بیت‌کوین وارد فاز جدیدی از انباشت گسترده و هیجانی شده است که می‌تواند آغازگر رالی پرقدرت‌تری در ماه‌های پیش‌رو باشد.
