طی ماه گذشته، بیتکوین با جهشی قابل‌توجه از محدوده ۷۶ هزار دلار به سقف محلی ۱۰۴ هزار دلار رسید. این رشد قیمتی باعث شد که بیش از ۹۸ درصد از کیف‌پول‌های بیتکوین وارد سود شوند—سطحی که از نظر تاریخی نشانه‌ای از اوج‌های چرخه‌ای بازار است. اما آیا این روند ادامه‌دار خواهد بود یا اصلاح در راه است؟
فقط ۲٪ از عرضه بیتکوین در ضرر
براساس داده‌های *CryptoQuant*، تنها ۲ درصد از عرضه در گردش بیتکوین در حال حاضر در ضرر قرار دارد. این کاهش بی‌سابقه نشان‌دهنده ورود بازار به مرحله‌ای است که در آن اکثر سرمایه‌گذاران در سود قرار دارند—و این اغلب با دوره‌های خوش‌بینی بیش از حد همزمان می‌شود.
همچنین شاخص سود و زیان تحقق‌نیافته خالص (NUPL) به عدد ۰.۵۶ رسیده است که نشانه‌ای از اعتماد بالا در میان دارندگان بیتکوین است. این شرایط معمولاً مربوط به مراحل میانی تا پایانی روندهای صعودی بازار است، جایی که سرمایه‌گذاران انتظار ادامه رشد قیمت را دارند.
خوش‌بینی، مرز باریکی با خطر دارد
اگرچه ۹۸٪ در سود بودن ممکن است نشان از قدرت بازار باشد، اما داده‌های تاریخی نشان می‌دهد که زمانی که درصد عرضه در ضرر به زیر ۲٪ می‌رسد، معمولاً در آستانهٔ اوج‌های قیمتی قرار داریم. اینجاست که بسیاری از سرمایه‌گذاران قدیمی به فکر برداشت سود می‌افتند و تازه‌واردها با امید سود بیشتر وارد می‌شوند—ترکیبی خطرناک که می‌تواند منجر به واگرایی احساسات و فشار فروش شود.
افزایش جریان ورودی به صرافی‌ها؛ نشانه‌ای از آغاز فروش؟
طی ۴۸ ساعت گذشته، شاهد افزایش ورود بیتکوین به صرافی‌ها بوده‌ایم—۷۵۶ بیتکوین وارد صرافی‌ها شده است. این افزایش *Netflow* معمولاً به‌عنوان سیگنالی برای افزایش فشار فروش تلقی می‌شود و در چرخه‌های قبلی نیز پیش از اصلاحات قیمتی مشاهده شده است.
تکرار تاریخ یا عبور از سقف؟
با تکرار الگوهای پیشین، این سؤال مطرح است: آیا بیتکوین در آستانهٔ یک اصلاح جدید قرار دارد؟ یا اینکه این بار داستان متفاوت است؟
اگر روند مشابه چرخه‌های قبلی باشد، احتمال اصلاح قیمت تا سطح ۹۶ هزار دلار وجود دارد. اما از سوی دیگر، اگر بیتکوین بتواند در سطوح فعلی قدرت خود را حفظ کند، ممکن است دوباره سطح ۱۰۶ هزار دلار را آزمایش کند—سطحی که پیش از رسیدن به ۱۰۹ هزار دلار در ژانویه ۲۰۲۵ چندین بار از آن عقب‌نشینی کرده بود.
جمع‌بندی
بازاری که در آن همه در سود هستند، بازاری آسیب‌پذیر است. شاخص‌های فعلی نشان‌دهنده ورود به مراحل پایانی یک روند صعودی هستند، اما تا زمانی که داده‌های فروش و جریان به صرافی‌ها به‌طور چشمگیری افزایش نیافته‌اند، ممکن است هنوز جایی برای رشد باقی مانده باشد.
آیا بیتکوین می‌تواند از این مرحله با موفقیت عبور کرده و رکورد جدیدی ثبت کند؟ یا اصلاح بزرگی در راه است؟ زمان پاسخ خواهد داد.
